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预见2020:有色金属产业分析和投研策略分享

2019年12月15日 14:57 来源:未知 人气: 手机版

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12月7-8日,由扑克财经、扑克百家研究院主办的第八届扑克投资策略论坛【时局与前瞻】在上海·东锦江希尔顿逸林酒店隆众举行。

以下为有色论坛精彩观点摘要:

徐长宁《经济结构转型背景下铜的投资策略》精彩观点摘要

经济结构转型概述

全球经济增长的驱动因素

1.某经济体崛起;2.新技术革命,5G值得期待;3.政策刺激。

单一经济体的社会发展基本进程

农业社会—— 工业社会(三个阶段:1.解决温饱驱动;2.投资和出口驱动;

3.消费驱动)—— 信息化社会。

房地产:大多数国家经济发展的“死结”。

新加坡模式:政府主导70%(所谓的经济适用房) 市场化30%。

德国模式:按照住房合作社的方式建立租赁住房市场,其居民私人持有住房大约40%,大部分居住需求,采用税收调控租赁住房供应量和租金涨幅,因此没有炒房的概念和空间。

经济转型

指资源配置和经济发展方式的转变,包括发展模式、发展要素、发展路径等转变。发达国家和新型工业化国家,都是在经济转型升级中实现持续快速发展的。

我国从九五计划开始即提出了这个问题。

经济结构转型在铜上面的体现

中国铜消费适应经济结构转型的必然性和可能趋势

1、铜消费量与GDP的关系分析。

2、铜消费饱和问题分析。美国铜消费量从1993年的236万吨增长到2000年的303万吨,之后回落。

3、供给侧改革属于经济结构转型的重要组成部分,主要靠行政手段削减违规产能等。长期来看,降低成本、增加产品附加值等市场竞争因素才是经济结构转型的最终决定力量。

4、中国铜消费可能出现的趋势:铜新兴产业消费增加,传统产业消费减少,国内消费饱和,低附加值的下游铜产品生产对外转移,国内消费下降,最终消费达到与GDP增速方向基本同步。

中国铜战略布局的思考

1、矿山以进军国外市场为主。智利:增速相对有限;秘鲁:方兴未艾,五矿资源的Las Bambas 40万吨。中铝的Toromocho 22万吨,二期扩建项目,到2020年至 30万吨;秘鲁矿业部长:未来三年内秘鲁铜产量料增长27%。

未来的潜力市场:刚果,艾芬豪的卡莫阿-卡库拉(Kamoa-Kakula)铜矿2021年第三季度有望实现铜精矿生产,头10年内每年的铜产量可达到38.2万金属吨,经过12年的运营之后,年产量将可攀升至70万金属吨,厄瓜多尔等。

2、冶炼产能可能已饱和,技术升级和提高产能利用率是当务之急。

3、铜加工行业中,低附加值行业产能严重过剩,高附加值行业大有可为。

4、电动汽车行业的用铜量高速增长可持续,但未来的汽车燃料可能是甲醇汽油、氢燃料和电动汽车三足鼎立的局面。

5、不确定性行业:房屋建设和未知领域(铜其他特性的挖掘)。

铜相应的投资策略

1、正确把握全球第一大铜消费经济体——中国的消费未来发展趋势是制订投资策略最重要的依据。

2、在没有出现新的经济体工业化进程加快或者全球货币同步宽松的情况下,铜的金融属性弱化,铜价的长期波动性下降,周期性最高点(主要反应金融属性)下降、最低点(主要反映生产成本)上升的可能性最大。

铜的供求关系分析预测

1、2009年之后全球消费低速增长,主要是因为中国的消费增速下降明显。

2、2015年之后的供给侧改革使供需平衡缓慢好转,目前是紧平衡状态。

3、2019年要点:WBMS数据显示,2019年1-9月全球铜市场供应短缺20.3万吨,1-9月全球精炼铜产量为1,736万吨,较去年同期下滑1.3%,降幅最大的地区在印度(下滑9.9万吨)和智利(下滑20.6万吨)。消费量为1,756万吨,去年同期为1,786万吨。需求方面,全球经济是最大不确定点。

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本文标签:万吨 消费 中国 产能 全球

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