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央行连续6个工作日累计操作逆回购9000亿元,释放了哪些信号?

2020年06月29日 09:54 来源:未知 人气: 手机版

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原创 孟凡霞 刘四红 北京商报
全文共2435字,阅读大约需要6分钟
持续前期的多日操作,6月28日央行再次“出手”逆回购,操作规模1000亿元,利率2.2%与此前持平。这一操作符合市场预期,在分析人士看来,央行采取“量增价稳、小步快走”的方式,通过多频次逆回购向市场净投放流动性,且保持利率稳定,主要是为维护资金面跨季流动性平稳。此外,伴随7月特别国债、地方政府再融资债券及新增债券的持续发行,流动性趋紧恐将持续,在多位人士看来,除逆回购常态化外,短期内降准的概率变大。
01
逆回购操作常态化
6月28日,央行官网发布消息称,为维护半年末流动性平稳,央行以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作,期限7天,利率2.2%,与此前持平。因有1200亿元逆回购到期,当日实现净回笼200亿元。
截至目前,央行已连续6个工作日开展逆回购,累计操作金额达9000亿元。对此,业内纷纷预测,后续逆回购操作将继续常态化,成为央行调节短期流动性、维护金融市场稳定的主要手段之一。
从近期连续逆回购的操作特点来看,央行主要采取“量增价稳、小步快走”的方式,通过多频次的逆回购方式向市场净投放流动性,但每次净投放规模较小,且保持利率稳定。在光大银行金融市场部分析师周茂华看来,央行此举主要基于两方面考虑,一是对冲年中季度末因素,稳定市场流动性。由于年中季度末,银行中期考核、企业年中结算,国内6、7月抗疫国债、地方债等供给增加对资金面构成压力,5月下旬以来,国内市场利率明显反弹,因此央行通过7、14天期逆回购操作,实现净投放流动性、稳定资金面。
其二,央行将继续保持流动性合理充裕。周茂华称,5月以来,随着国内经济持续复苏,监管层关注资金空转套利等,市场对央行政策收紧担忧升温,央行稳定资金价格同时小幅净投放,将维持流动性合理充裕,稳定市场预期。
建银投资咨询分析师王全月在接受北京商报记者采访时同样称,连续开展逆回购是央行推进货币政策正常化回归的体现,同时也传达了其谨慎的态度。连续开展的逆回购总体货币投放量约等于一次0.5个百分点力度的全面降准,虽然力度较大,但维护资金面跨季流动性平稳的诉求明显,与常规情形下的操作并无本质区别。
“连续6个工作日逆回购、规模较大、利率不变的组合,主要体现了保持银行体系流动性合理充裕的政策意图。”苏宁金融研究院高级研究员陶金指出,6月以来银行体系流动性在波动中有所收缩。一方面,由于季度末和半年末银行流动性面临考核,资金拆出减少,央行有必要通过公开市场操作补充短期流动性。另一方面,宽信用的货币政策转化较为顺利,也消耗了一部分流动性;此外,特别国债发行及其后续发行预期存在一定程度的“抽血”效应。
至于未来逆回购操作是否会常态化,陶金称,将取决于银行体系流动性的变化,若流动性持续收紧,不排除逆回购操作继续常态化。
02
短期内降准概率变大
在央行连续6个工作日逆回购操作后,从资金价格来看,Shibor(上海银行间同业拆放利率)方面,6月28日,隔夜Shibor和14天Shibor分别下行44.4个基点和4.7个基点至1.096%、2.237%,其余期限Shibor仍有不同程度的上行。此外,DR007(存款类金融机构7天期质押式回购利率)也有持续回升之势。
王全月告诉北京商报记者,伴随7月特别国债、地方政府再融资债券及新增债券的持续发行,流动性趋紧恐将持续,因此在下次降准前,逆回购常态化符合央行维护市场短期流动性的工作目标。
王全月进一步称,降准或将在近期落地。一方面是长期投资标的造成的流动性下降,大概率不会持续使用短期货币政策工具进行流动性补充,另一方面也在于降准可以为金融机构让利1.5万亿元提供低成本资金的支持,因此降准是下一阶段较为值得期待的货币政策工具。此外LPR(贷款市场报价利率)连续两个月未下调,在“推动利率持续下行”的目标下,7月LPR下调也可期待。

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